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证监会近1周未开发审会IPO放缓稳定A股

2018-10-24 18:37:48

证监会近1周未开发审会 IPO放缓稳定A股市场

近一周,证监会未召开首发发审会,未审批一家IPO企业。2009年IPO恢复发行以来,这样的“空窗期”极为罕见。这让广大散户开始猜测,监管部门是否响应投资者呼声,开始减缓IPO审核,以稳定A股市场表现。

然而,监管部门关于“新股发行节奏是市场自主选择的结果,让市场决定新股发行价”的表态,却模糊了外界对于IPO审核放缓的判断。在迹象与态度之间,业内人士预感到了一场改革的胎动。

IPO审核“空窗期”

当时坊间停发新股的呼声很高

证监会近1周未开发审会IPO放缓稳定A股

,IPO审核节奏的这一转变让停发新股的预期随之升高

证监会站的信息显示,7月3日至6日这一周,证监会共计审核通过了4家公司的首发申请,一家中小板公司,3家创业板公司。这样的效率与今年上半年一日9家相比大相径庭。然而,更令人吃惊的是,截至昨日,证监会未发布一份上会公告,更没有审核一家IPO公司。这意味着就算证监会在周五发布上会公告,本周也将成为IPO审核的“空窗期”。

这样的空窗与今年上半年的急速扩容形成鲜明对比。

数据显示,今年上半年共有187家公司上会,其中154家顺利通过发审会,过会率为82%,有27家被否,5家被取消审核,1家暂缓表决。业界在计算实际过会率时,还会将终止审核的比例纳入考察范围,由此计算,今年IPO的实际过会率为68%,参照2006年以来,56%、66%、63%、65%、76%、63%的实际过会率,今年数值显然处于中上水平。

事实上,IPO审核放缓在6月已经有了“苗头”。当月,有20家公司成功过会,相比5月份的45家,缩水125%。从审核节奏来看,证监会也从5月份一日审批9家的峰值,减少到6月份最多一日审批4家。其中,6月的最后两周,总共只批了7家。此时,正是上证综指跌破2300点,并一路震荡下探时,当时坊间停发新股的呼声很高,IPO审核节奏的这一转变让停发新股的预期随之升高。

A股市场上一次停发新股是在2008年9月16日,当时,上证综指的点位徘徊在2000点一线,而距离前期6124点的高位已跌了近一年的时间,一个半月之后上证综指触底。

发行节奏拒绝人为

市场化改革是这一届证监会打出的鲜明旗帜,由此可见,证监会不会因为市场原因轻易停止新股发行

目前的情况无论是市场环境,还是政策环境都与2008年时有了显著不同,因此,停发新股已经没那么简单。

果不其然,6月29日,证监会相关负责人明确表示,新股发行节奏是市场自主判断和选择的结果,证监会不会控制新股发行的节奏和数量。这样的表态彻底打消了投资者的预期。

“市场化改革是这一届证监会打出的响亮旗帜,由此可见,证监会不会因为市场原因轻易停止新股发行。”江苏一家大型券商投行部高管在接受《国际金融报》采访时表示,“监管部门的想法是通过审核制来为企业的信息披露真实性把关,把上市通行证发给申报企业之后,发行时间的选择权由企业自主决定,如今发行市场的状况确实朝着这个趋势在变化。”

数据显示,今年以来,过会的公司中,还有96家未发行新股,占比达到62%。从目前的情况来看,发行上市的公司主要集中在全年一季度过会的公司,5月以来过会的公司还未有一家发行。可以看到,虽然上半年通过率较高,但从发行的情况看并没有水涨船高。

一位专门从事IPO咨询服务的业内人士对《国际金融报》表示,5月以来上会的公司虽然已经过会,但可能还未拿到批文,因此,不会在短期内进入申购流程。而此前过会的公司迟迟不发,则与A股市场的表现有很大的关系。

6月中旬,上证综指跌至2300左右后,新股申购数量便显著下降,近三周单周新股申购数量降至3只,较之以前单个交易日就有3只至4只新股申购的节奏,明显下降。

不过,就A股市场来看,就算申购数量下降,IPO的冲击仍然未能消除。根据证监会披露的首发申报企业资料,截至7月5日,主板和创业板合计有586家公司等待过会。虽说很多公司还处于落实反馈意见阶段,但这样大批量的公司展现在羸弱的A股面前,不得不让其产生晕眩感。

发行改革前兆

7月份IPO审核步伐放缓有多方面的原因,一方面是目前已经进入中报披露期,不少此前提交首发申请的公司需要补交中报材料

虽然新股停发的可能性不大,但新股发行改革却在产生裂变。

在上述投行高管看来,7月份IPO审核步伐放缓有多方面的原因,一方面是目前已经进入中报披露期,不少此前提交首发申请的公司需要补交中报材料。此外,发审委换届、预审员轮换等证监会内部行政变动也对发行节奏产生一定影响。

“更深层次的原因可能是新股发行制度改革举措在发酵。”该投行高管表示,“最新保荐代表人培训会议上,监管部门透露的消息是,年内拟修订IPO管理办法,改革的力度可能很大。”

据了解,财务方面的突破可能涉及3年连续盈利、无形资产比例等指标能取消的尽量取消,不过,取消并不代表不关注,只是淡化具体的指标,综合考虑企业的经营状况。

此外,下一阶段的新股发行改革涉及六方面。综合来说,延续强化信息披露的思路,淡化持续盈利能力、淡化对募投项目可行性的实质性判断。在信息披露方面,监管部门要求细化每一个环节的披露,比如财务方面,员工薪酬结构等指标都将进入招股书;公司治理;分红回报的筹划等。此外,问核程序也将前移,项目负责人、质控部门、合规总监、内核小组都要问核。

“7月IPO审核步伐放缓意味着保荐人正按照新的改革思路修改和补充材料,新股发行新的改革举措或许将于近期出台。”上述投行高管称,“在改革新规出台之前,IPO审核或许降速运行,但由于存量企业挤压,对二级市场影响不会太大。只是随着改革的推进,新股的良性循环渠道已经打开。”

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