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金融去杠杆政策进入执行期影响的已不仅仅是

2018-08-10 20:15:16

金融去杠杆政策进入执行期 影响的已不仅仅是情绪

这周最后一个交易日又见三杀,股债商三杀。

周五也是立夏节气,盛夏时节的正式开始。先说一句,周五的下跌别赖到市场资金紧张头上,周五的银行间资金是比较宽裕的。但人心变了,市场的一致性预期正在强化,下跌会加速。针对券商资金池和上海银监局的调查,让周五市场更加不寒而栗。

股市连续4周下跌,债市全线持续“扑街”,铁矿石今天跌幅超过7%,刷新5个半月低点。这说明整个资本市场的一致性预期正在强化,钱在加快出走。

盛夏刚刚开始,但是资本市场的冷气越来越足,还是裹严实点吧,小心腿抽筋。

“一只充满气的皮球一旦被捅破,就不会有条不紊的漏气。”

——加尔布雷斯《大崩溃》

这个周五,上证综指跌0.78%报3103.04点,深成指跌1.21%报10024.44点,创业板指跌1.08%报1818.19点。两市总成交4367亿元。

国债期货低开震荡全线收跌。10年期国债期货主力合约T1706收盘跌0.07%,盘中最大跌幅0.25%;5年期国债期货主力合约TF1706收盘跌0.10%,盘中最大跌幅0.18%。

银行间现券收益率变动不大,10年期国开活跃券170210收益率下行0.62bp报4.2525%,10年期国债活跃券170004收益率上行0.76bp报3.5575%。

黑色系全天维持弱势

金融去杠杆政策进入执行期影响的已不仅仅是

,铁矿石领跌,跌幅超过7%,刷新五个半月低位,焦煤跌近5%,刷新4个月低位,热卷、焦炭跌超3%,锰硅逆势涨近2%,橡胶、沥青跌超5%;有色金属普遍低迷,沪镍跌超3%,沪铜、沪锌跌超1%;农产品普遍小幅飘绿。

周五的资金面情况明显宽裕。

主要回购利率下行明显,机构轧平头寸难度较前几日继续改观。

银行间质押式回购利率明显下行,DR001加权平均利率报2.8146%,较上日加权平均价下行8.94bp;DR007加权平均利率报2.9828%,较上日加权平均价下行18.03bp.

Shibor终止了连续两日的上涨势头。隔夜Shibor跌1.58bp报2.8348%;7天期Shibor跌0.84bp报2.9186%;14天期涨0.1bp报3.3660%;1个月期涨0.33bp报4.0469%。

尽管资金面有所改善,但是在监管强化下,市场看跌预期却正在进一步强化。

不少券商报告已经高喊,要放弃幻想。

偏高估值、利润下滑和利率上升仍将驱动市场调整,而金融去杠杆的监管政策则刚开始,因此目前看不到对市场乐观的理由。

对于今年以来的金融去杠杆政策,我们分为两个阶段:年初至 3月中旬之前,是政策酝酿期,只是影响投资者的情绪;但3月中旬之后,金融去杠杆政策集中出台,进入执行阶段,影响的则不仅仅是投资者情绪,更多是资金面与股市流动性。我们判断,金融去杠杆远没结束。因此,对市场仍不宜乐观。期间若有反弹,即是减仓良机。

主要原因在于:

1)市场大部分板块的估值水平并不低,并且 月大部分板块均已经过一轮热点轮动。而 4月出台的雄安新区吸引了大量市场资金,在 4 月第三、第四周新区相关概念成交额占到市场整体成交的 15%以上,这对于市场其他板块而言并非利好。

2)监管明显趋严。除了银监会监管文件和政策频频出台推升利率中枢、挤压市场流动性

之外,A 股市场的监管也明显趋严。即便雄安新区相关个股也在 4 月 13 日经历了集体停牌,这也导致很多市场活跃资金深陷其中,而在复牌之后中小市值雄安新区个股的拉升我们认为更多的是一种自救行为。

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(原标题:不可忽视的金融去杠杆!政策进入执行期 影响的已不仅仅是情绪)

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